유상증자로 지분확보 가능성
이명박 대통령의 사위 기업인 한국타이어가 지주사 전환을 추진 중이다. LG SK 넥센 등 다른 대기업과 같은 인적 분할 후 주식 맞교환(swap)의 과정을 거칠 것이 유력하다. 돈이 거의 들지 않는 것으로 재계에 소문난 방법인 만큼 지주사를 통한 조양래 회장 일가의 회사 지배력이 크게 늘어나 조현식 사장 또는 조현범 부사장으로의 손쉬운 경영권 승계가 이뤄질 전망이다.
이전 다른 대기업의 사례로 볼 때 한국타이어의 지주사 전환은 사업 부문인 타이어 부문과 비타이어 부문으로 나뉠 가능성이 크다. 분할한 회사와 분할된 회사의 주주 구성이 동일하게 유지되는 인적 분할이 이뤄지지만, 한국타이어가 보유한 자사주 700만주는 신설될 ‘한국타이어홀딩스’(가칭ㆍ이하 한타홀딩스)로 넘어갈 확률이 높다. 이렇게 되면 지주사인 한타홀딩스는 자회사인 한국타이어에 대해 1차로 4.6%의 지분을 확보하게 된다.
다음 단계는 한타홀딩스의 유상증자다. 돈 대신 현물주식 등을 받게 되는데, 조 회장 등 특수관계인들은 보유 중인 한국타이어 지분을 출자하고 대신 한타홀딩스 지분을 받게 된다.
한타홀딩스로서는 신주 발행만으로 조 회장 등 특수관계인이 가진 한국타이어 지분을 확보함으로써 기존 한국타이어 자사주를 포함해 40%에 달하는 지배력을 가질 수 있다.
현재 조 회장의 한타 지분율은 약 16%에 불과하다. 50% 가까운 상속ㆍ증여세 부담을 제외하면 실제 넘겨줄 수 있는 지분율은 8%가량이다. 조 사장에 넘어가면 13.79%, 조 부사장이 받으면 15.1% 정도밖에 지분율이 늘어나지 않는다. 쉽게 말해 조 회장 일가의 지분율이 35.28%에서 27.28%로 줄어드는 셈이다. 하지만 한타홀딩스를 통해 조 회장 일가 지분율을 50~60%대로 올리면 증여나 상속에 따른 지분율 하락 부담은 줄어든다.
조 회장이 한타홀딩스와의 주식 맞교환에 응하지 않는 방법도 있다. 이렇게 되면 조 사장과 조 부사장의 한타홀딩스 지배력만 늘어난다. 조 회장이 가진 한국타이어 지분은 추후 한타홀딩스가 매입하면 된다.
다만 이 경우 향후 조 사장과 조 부사장 형제간 경영권 분쟁 소지는 남는다.
홍길용 기자/kyhong@heraldcorp.com
