한국은행이 오는 25일부터 은행 등 금융회사의 ‘김치본드’ 투자를 원천 봉쇄한 의도는 두 가지로 해석된다. 하나는 급증 추세인 은행의 외화 단기차입을 줄이겠다는 메시지이고, 다른 하나는 환율의 급등락을 막겠다는 취지로 읽힌다.

김치본드란 우리나라를 의미하는 김치와 채권을 뜻하는 본드(Bond)의 합성어다. 비거주자, 즉 외국 기업이나 외국인이 우리나라에서 발행하는 외화표시채권이다.

그런데 최근 국내 기업이 원화자금을 낮은 이자로 조달하기 위해 외화표시채권을 발행하는 사례가 급증했다. 이 역시 김치본드로 불리지만 엄밀히 따지면 편법이라는 게 외환당국의 지적이다.

한은에 따르면 이들 기업은 발행자금의 70%를 원화로 전환해 사용했다. 금융회사의 단기차입이 증가하는 구조는 이렇다. 국내 기업이 김치본드를 발행하면 보통 외국계 은행 국내 지점이나 국내 은행이 이를 인수한다.

김치본드를 인수하려면 은행은 달러화 등 외화가 필요하기 때문에 해외 금융회사로부터 외화를 차입한다. 한은 관계자는 “은행이 채권 인수 후 회수까지 걸리는 기간은 장기인데, 단기로 달러를 차입하는 과정에서 장단기 외화의 미스매치가 발생한다”고 설명했다.

또 김치본드를 발행한 기업은 국내 금융시장에서 외화를 원화로 바꾸기 때문에 원/달러 환율을 하락시킨다. 이 과정에서 환율은 단기간에 급등락을 거듭한다.

은행의 단기차입이 급증하면 글로벌 금융시장 상황에 따라 국내 금융시장도 급격히 불안해진다는 게 외환당국의 시각이다. 외화가 급격히 들어왔다가 빠질 때도 급하게 빠져 나가기 때문이다.

한은에 따르면 금융회사의 단기차입 규모는 지난해 2분기 이후 지속적으로 감소하다 올 들어 급증하는 추세다. 지난 1분기 단기차입 규모는 123억5000만달러 증가했고, 3월 단가차입 규모만 67억2000만달러로 2년7개월 만에 최고치를 기록했다.

신창훈 기자/chunsim@heraldcorp.com