정부가 태영건설 ‘워크아웃(기업개선작업)’이 금융 위기로 전이되는 것을 막기 위해 시장안정조치 규모를 늘리는 방안을 검토하고 있다. 채권시장안정펀드, 회사채·기업어음(CP) 매입, 프로젝트파이낸싱(PF) 사업자 보증 등이 물망에 오른다.

특히 채안펀드는 실제로 추가 재원이 필요할 때 조달하는 ‘캐피털콜’ 방식으로 증액될 가능성이 커 실질적인 기관 부담도 크지 않을 전망이다. 다만, 현재 시장안정조치 프로그램에 남아있는 재원이 60조원 가량이나 돼 실제로 규모를 늘릴지는 미지수다.

▶시장안정조치 60조로 충분하나, 필요시 채안펀드 늘릴 것=2일 금융당국에 따르면 총 84조5000억원에 달하는 시장안정조치 프로그램 규모를 늘리는 방안을 검토 중이다. 현재 남아있는 잔액은 약 60조원 규모로 태영건설 사태 직접 위험과 견줘 부족하지 않지만, 시장 패닉이 있을 경우 즉각 대응하겠다는 취지다.

시장안정조치 프로그램 규모를 늘리는 방안으로는 우선 채권시장안정펀드가 물망에 오른다. 채안펀드는 은행과 증권, 보험 등 금융권이 공동 출자해 우량 금융채와 회사채 등에 투자해 유동성을 지원하는 방식이다. 현재 83개 기관이 참여하고 있다.

채안펀드 규모를 늘린다고 해서 금융기관이 부담을 받을 일도 크게 없다. 한 정부 관계자에 따르면 채안펀드 증액은 실현되더라도 캐피털콜 방식으로 진행한다. 예를 들어 10조원을 늘린다면 ‘10조원을 더 투자할 수 있다’는 계약이 체결될 뿐, 실제로 즉각 재원이 투입되지 않는다. 추가 재원은 기존 재원이 소진된 뒤 필요할 경우 공급하면 된다.

정부는 실질적으로 재원이 투입되지 않지만 시장 안정효과가 있다는 판단이다. 재원이 들어가진 않았지만, 10조원의 추가 지원이 보장됐기 때문이다.

회사채·기업어음(CP) 매입 프로그램도 규모가 커질 수 있다. 현재 규모는 10조원이다. 산업은행 등에서 주로 담당하고 있다. 이 경우에도 정부는 추가 채권발행이 있을 가능성이 크지 않다고 보고 있다. 기존 사업을 일부 줄이는 방식 등으로 대응이 가능하다는 것이다.

게다가 회사채 매입을 위해 산업은행이 채권을 발행하게 되면 프로그램 취지가 옅어진다. 회사채 매입은 기본적으로 공급 과잉과 수요 부족을 메꾸기 위한 조치다. 그런데 산업은행이 추가로 채권을 발행하면 시장 내 공급이 많아진다. 회사채 수요가 산은채 수요로 옮겨갈 수도 있다.

다만, 정부가 실제로 시장안정조치를 대대적 증액할지는 미지수다. 현재 안정조치 잔액은 60조원에 육박하는 것으로 전해졌다. 태영건설 관련 익스포저에 비해 많다. 시장이 발작하지만 않는다면 추가 확대 필요성이 없다.

한국신용평가에 따르면 지난달 기준 증권업의 태영건설 관련 직접 익스포저는 2183억원으로 파악된다. 여기에 작년 9월 말 기준 신용보강(연대보증 개념) 5647억원, 책임준공(준공 의무) 3474억원이 추가 익스포저로 분석된다. 캐피탈의 경우 직접 익스포저는 없지만, 신용보강 3174억원, 책임준공 3522억원 등이 있다.

▶태영건설 3일 자구책 발표...채권단 받아들이면 총선 전 빠른 워크아웃 전망= 태영건설 측 자구책이 워크아웃 개시를 순조롭게 이어갈 것이란 기대도 나온다. 태영건설 주채권은행인 산업은행은 3일 채권단을 불러 태영건설의 자구계획과 경영상황을 설명한다. 채권단 75% 이상이 동의해야 태영건설의 워크아웃 절차가 개시되기 때문에, 관건은 태영건설 측 자구 노력을 채권단이 어떻게 받아들일지다.

태영건설은 1조원 이상 자구책을 내놨다. 강경태 한국투자증권 연구원은 “회사가 현금화할 수 있는 수단은 많다”며 태영건설과 대주주 티와이홀딩스의 지분 및 자산 매각 풀을 1조6400억원 수준으로 추정했다.

그는 “SBS 관련 지분 처분 금액을 포함하면 2조300억원까지 마련할 수 있지만 가능성은 50% 미만”이라면서 “태영건설 시행 지분은 장부가만 반영했으며 대주주의 사재 출연 가능성 또한 높기 때문에 실제 매각 풀은 1조6400억원을 훌쩍 뛰어넘을 것”이라고 예상했다.

시장에선 태영건설의 워크아웃이 정부의 대응 방안대로 4월 총선 전 시행될 것으로 본다. 당장 관련업종과 금융시장 내 단기적 여파가 불가피하기 때문에 빠른 회복을 위한 질서 있는 워크아웃에 나설 것이란 관측이다.

배세호 하이투자증권 연구원은 태영건설 사태로 단기적으로 금융업, 건설업 크레딧 및 PF 시장에 부정적인 영향이 있을 것으로 보인다“면서 ”태영건설 차입금·사채의 대주단들과 태영건설이 시공사로 참여한 PF 건들에 대해 자금 보충 확약 등 신용공여를 한 금융권들의 손실 발생 가능성이 있고, 간접적으로는 건설사들의 단기 자금 융통이 경색되거나 PF-자산유동화기업어음(ABCP), 자산담보부단기채(ABSTB) 등 단기사채 차환 발행에 어려움이 생길 수 있다“고 봤다.

정부는 태영건설 워크아웃 신청이 PF 사업장과 건설사에 미칠 부정적 영향을 최소화하기 위한 ‘건설업 종합지원 대책’을 4일 발표할 예정이다. 현재 건설 경기는 빨간불이 켜졌다. 향후 건설 경기를 예고하는 선행지표격인 건설수주는 외환위기 이후 최대 폭으로 급감했다. 지난해 1∼11월 건설 수주액(경상)은 전년 같은 기간보다 26.4% 줄었다. 홍태화 기자