[헤럴드경제=윤호 기자] 에코프로가 이번주 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 한국지수에 무난하게 편입해 반등 발판을 마련할 수 있을 지 관심이 쏠린다. 증권가에서는 에코프로의 편입을 확실시하고 있지만, 편입 이후 효과에 대해서는 다소 의견이 갈린다. 에코프로 외 유력한 편입 종목으로는 한화오션과 JYP Ent.가 가장 많이 거론되고 있다.

MSCI 지수는 미국의 투자은행인 모건스탠리사가 발표하는 세계 주가지수로, 외국인 투자자들의 역할이 커지면서 주목받고 있는 지수다. 현재 국내에서는 102개 종목들이 이 지수에 편입돼있다. MSCI는 연 4회(2,5,8,11월) 정기 변경을 진행한다. 이번 정기변경은 8월 11일로 예정돼 있다. 지수 편입이 발표되면 종목 교체 기한은 8월 31일까지다.

에코프로는 이달 MSCI 정기변경에서 신규종목으로 편입될 확률이 가장 높은 종목으로 꼽힌다. MSCI 정기변경에 대해 분석한 6개 증권사 모두 에코프로를 편입 1순위 종목으로 꼽았으며 확률 등급을 제시한 유진·다올·유안타증권은 에코프로 편입가능성을 ‘High’로, 삼성증권은 에코프로 편입 가능성을 ‘100%’로 표현했다.

최근 2차전지에 대한 투자심리가 불안정해지며 에코프로 주가가 급등락을 보여 MSCI 입장에서 부담으로 작용할 것이란 의견도 있지만, 지난달 말 주가하락 시기에도 에코프로의 시가총액은 기준점(약 4조4000억원)을 훨씬 넘어섰다.

김동영 삼성증권 연구원은 “에코프로는 지난 5월 당시 리뷰에서 극단적 가격 상승 종목에 대한 편입 유보 조건으로 스몰캡 지수 내에 잔류했다. 변동성은 급등에 초점이 맞춰져 있는 만큼 이번에는 무난히 편입이 예상된다”며 “기준 충족시 자의적으로 편입을 탈락시키는 경우는 거의 없다”고 설명했다.

특히 삼성증권은 지난 18∼20일을 주가 기준일로 삼아 에코프로의 MSCI 지수 편입 확률을 100%로 예상했다. 8월 MSCI 한국 지수 종목 편출입에 쓰이는 주가 기준일은 7월의 마지막 10영업일 구간(18∼31일)으로, 이중 무작위 하루를 정해 전체 시가총액과 유동 시가총액 기준 지수 편출입 종목을 선정한다. 김 연구원은 “과거 주가 기준일은 대체로 기간 중 첫째~셋째 날로 정해졌으므로 이번에도 18~20일 사이의 날로 정해질 가능성이 크다”고 말했다.

MSCI 지수에 편입될 경우 해외자금 유입이 늘어나고 상장지수펀드(ETF) 등 지수를 추종하는 패시브 펀드의 자금을 받을 수 있어 수급이 개선되고 주가에 탄력을 받는 것이 일반적이다. MSCI 신흥국(EM) 및 한국 포함 지수를 추종하는 전체 패시브 펀드 운용잔고(AUM) 규모는 약 4000억 달러로 추산된다.

에코프로가 MSCI 한국지수에 편입될 경우 1조7400억원의 신규 자금이 들어올 것이라고 유안타증권은 보고 있다. 유진투자증권은 9900억원, 신한투자증권은 1조1000억이 들어올 것이라고 추정했다. 개인이 올 상반기 에코프로 주식 1조9144억원어치를 순매수한 것을 고려하면, 상당한 규모의 신규자금이 들어오는 셈이다.

다만 신규 자금이 들어오는 틈을 타 물량 떠넘기기에 나서 변동성이 커질 수 있다는 전망이 나온다. 과거 카카오페이, SK아이이테크놀로지 등은 주요 주가지수 편입 전후 주가가 급등하는 모습을 보였지만 SK바이오사이언스, 카카오뱅크, 신라젠, 신풍제약 등은 주가가 크게 내린 바 있다. 글로벌 펀드 자금 등 MSCI 지수를 추종하는 패시브 자금들은 추가로 지수 편입 종목을 매수하지만, 반대로 신규 지수 편입 기업 주식을 이미 사둔 투자자들은 차익 실현에 나서기 때문이다. 기계적으로 운용되는 패시브 자금은 지수 편입이 발표되면 가격에 관계없이 주식을 담아야 한다. 이미 지수편입을 예상한 투자자들이 많을 경우 역효과가 날 수도 있다는 얘기다.

김현수 하나증권 연구원은 “개인투자자들이 기대를 걸고 있는 8월 중 MSCI 한국지수 편입은 에코프로 기업가치와 무관하다”고 선을 그었다.

증권가에 따르면 그외 높은 확률로 편입이 점쳐지는 종목은 한화오션과 JYP Ent.다. 6개 증권사 전망에서 모두 편입후보 종목으로 꼽았으며 유진투자증권은 한화오션의 가능성을 ‘High’로, 다올투자증권은 JYP Ent.의 가능성을 ‘High’로 분류했다. 삼성증권은 두 종목의 편입확률을 90%로 제시했다. 다만 유진·유안타증권은 JYP Ent.의 가능성을 ‘Mid’, 다올·유안타증권은 한화오션 가능성을 ‘Mid’로 분류했다. 이번 지수 편출입에서 기준점이 되는 시총은 약 4조4000억원으로 예상돼, JYP Ent.는 선정일에 따라 기준 미달 가능성이 있다. 다만 이처럼 편입 예상이 확실하지 않은 종목들은 신규 편입시 주가가 탄력을 받을 가능성이 더 크다.

한편 금양을 신규편입 종목으로 꼽은 증권사는 소수이며, 그나마 가능성도 ‘Low’(유안타증권) 또는 ‘Mid’(유진투자증권, 삼성증권의 경우 40%)로 분류했다.

최근 금양의 편입 가능성을 ‘High’에서 ‘Low’로 하향조정한 유안타증권은 “극단적 가격 인상 규정에 대한 시장의 인지로 관련 수급의 완급이 조절될 것으로 봤지만, 최근 주가 급등으로 적용 범위를 초과했다. 사실상 편입실패로 판단한다”고 전했다. MSCI는 규정에 따라 평가 종목이 심사일 이전 50~60일 동안 지수 내 동일 섹터 종목의 평균 수익률을 100~400% 초과할 경우 과열 종목으로 해석해 편입하지 않고 있다.