수년간 이어져 온 저금리 정책이 서울 집값 상승의 주원인이라는 국회예산정책처의 분석 결과가 나왔다. 지방 집값은 상대적으로 하락했는데, 풍부해진 유동자금이 서울에만 쏠린 결과로 풀이됐다.

4일 국회예산정책처(박승호 경제분석관)의 ‘최근 금리와 주택가격간 연계성’이란 제목의 보고서에 따르면 지난 2016년부터 2019년까지 시장금리(국고채 10년물 기준)와 전국 주택(아파트)가격간 상관계수는 -0.168을 기록했다.

상관계수가 음수란 것은 금리와 가격이 대칭 성향을 띤다는 뜻이다. 금리가 올라갈 때 가격은 내려가고, 금리가 떨어질 때 가격은 올라갔단 의미다. 상관계수는 -1에서 1 사이의 값으로 0에 가까울수록 상관관계가 없고, 절대값 1에 근접할수록 고상관도를 나타낸단 의미다.

시장금리와 서울 주택가격 간 상관관계는 전국 평균보다 절대값이 높은 -0.492를 나타냈다. 금리 하락이 주택가격 상승에 미치는 여파가 전국보다 3배 가량 높았다는 것이다.

수도권의 상관계수(-0.382)도 서울보다 높진 않지만 전국의 두배를 웃도는 수준으로, 경기 지역 주택가격 역시 금리 하락에 적지 않은 영향을 받은 것으로 나타났다.

반면 지방의 5개 광역시(부산·대구·광주·대전·울산)는 양(0.507)의 상관계수를 보였다. 주택가격이 금리에 강한 동조를 나타냈단 뜻으로, 금리 하락에도 집값이 떨어진 결과다.

한국감정원에 따르면 올 1월 현재 지방권 아파트의 매매가격지수는 94.37을 기록, 지난 2018년보다 5.4% 감소했다. 전국 아파트의 매매가격지수 역시 2년 전보다 1.1% 떨어졌다. 반면 수도권의 경우 같은 기간 3.6% 올랐고, 서울은 이보다 높은 8.3%의 증가율을 보였다.

박승호 경제분석관은 “시중금리는 부동산 투자 관련 자본조달비용, 기존 채무부담, 투가수익의 현재가치를 변화시켜 부동산 가격에 영향을 미치게 된다”고 말했다.

그러면서 “금리라는 단수 요인만으로 집값이 오른 것은 아니지만 주효한 원인으로 작용한 것으로 나타났다”며 “서울 아파트 가격이 다른 광역시나 지방 도시에 비해 더 많은 영향을 받았다”고 설명했다.

한국은행은 지난 2007년만 해도 5% 넘는 수준에서 기준금리를 운용한 바 있다. 그러다 이후 점진적인 인하에 나섰고 2015년부턴 1%대로 내린 뒤 현재는 역대 최저 수준인 1.25%를 유지하고 있다.

서경원 기자