■경제분석

Economic Perspectives 한국과 중국의 수출 실적 괴리, 원인과 전망

전민규
☎)3276-6229
-2013년 2월까지 중국 수출 23.6% 급증, 한국 수출은 0.5%에 불과
-그러나 한국에게도 동남아는 중요한 시장


■이머징 경제: 아직은 더딘 내수 회복

진은정
☎)3276-6231
-중국: 큰 폭의 수입 감소는 더딘 내수 경기를 반영, 대일 무역량 감소세 지속
-이머징 아시아: 태국을 중심으로 양호한 경기 반등세 지속, 최근 주가 상승세 우려

■투자전략

시황 CHART OF THE WEEK: 2% 부족한 미국 증시

이다슬
☎)3276-6246
- 견조한 랠리를 보이고 있는 미국 증시: 디커플링 우려가 커지는 코스피와는 대조적
- 다만 미국 증시는 거래량 감소 중: 변동성 감소, 저금리 기조, 개인투자자 이탈, ETF활성화
- 개인투자자 동참이 거래량을 증가시킬 것인가: 고점 부담감과 랠리 편승 욕구의 줄타기
- 랠리에 대한 시장 확신 부족, ‘5월에는 주식을 팔아라’는 격언 가능성에도 무게가 실리는 시점

■산업분석

▶미디어ㆍ광고 아티스트 모멘텀 강화 + 디지털 음원 시장의 긍정적인 변화

김시우
☎)3276-6240
- 13년 4월 에스엠, 와이지 아티스트 활동 모멘텀으로 단기 주가 상승에 긍정적
- 국내외 디지털 음원 시장 변화의 수혜는 에스엠, 와이지가 누릴 전망
- 12년 4분기 실적 개선으로 실적에 대한 우려 해소. 13년 1분기 에스엠, 와이지 실적 개선 지속될 전망

■기업분석

▶태광 투자의견: 매수(유지), TP: 34,000원(유지), 현재가: 23,550원
(023160 )
박민
☎)3276-6175
- 최근 조정은 매수 기회
- 전방산업 여전히 견고. 월 300억원 이상의 수주 이어갈 것
- 생산 bottleneck 해소로 단납기 수주 재개
- 올해 실적 지속적으로 우상향 할 것

■산업/기업 Comment

▶건설 용산 개발사업 채무 불이행과 영향 분석

이경자
☎)3276-6155
News: 용산 역세권 개발사업, 1차 부도
Implication 1) : 최대 출자자인 삼성물산의 올해 순이익에 9% 영향
Implication 2) : 유사 사례에 대한 우려. 대형사가 연루된 우려 프로젝트는 제한적
Action: 리스크 선별 작업 필요. 센티멘트 악화로 과도한 낙폭 건설사에 관심
- 이 같은 악재는 3월말 예정된 정부의 강력한 대책을 야기할 수도 있음. 그러나 1) 정책보다 중요한 주택 소비 패턴의 변화, 2) 정책 초점이 주택가격 부양보다 거래량 활성화라는 점, 3) 단기에 집중됐던 2011~2012년 주택공급 등 구조적 요인으로 정책 효과가 공모형 PF사업의 리스크 해소로 연결되기까지는 시간이 필요
- 따라서 부동산 관련 사업의 노출도가 낮고 리스크 관리를 해온 건설사를 선별할 필요
- 08년부터 용산 사업 잡음이 불거질 때마다 주가 조정을 받은 삼성물산은 동 사업이 최종 부도 처리시 역설적으로 불확실성 해소 차원에서 긍정적일 것. 이번 이슈는 장기 성장의 방향성에 영향 미미. 대림산업(작년 ‘상암 DMC’사업 출자금 중 50억원을 손실 처리한 바 있음)과 함께 top picks 유지
- 관련 리스크가 제한적임에도 전일 센티멘트 영향을 받은 건설주에 관심을 가질 필요. 현대건설은 순조로운 해외수주와 양호한 1분기 예상 영업이익 1,800억원(22.4%YoY) 에도 불구, 1개월간 가장 낙폭이 컸던 건설사. 저점 매수가 가능한 가격(PER 11배)


▶S-Oil 탐방속보
(010950 )
박기용
☎)3276-6177
- 1분기 영업현황은 예상 수준에 부합, 정제마진 및 아로마틱 스프레드 양호
- 향후 업황의 추가 개선 기대는 크지 않지만 안정된 실적을 유지할 것으로 기대
- 연초 이후 주가는 약세를 지속하고 있어 1분기 실적 개선에 대한 기대치가 주가에 반영되지 않았음


▶기아차 디자인 경쟁력 다시 한 번 입증
(000270 )
서성문
☎)3276-6152
- 5년 연속 red dot design상 수상
- 디자인 경영 가속화
- Valuation

[헤럴드경제=강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com