■조선 (Overweight)_엔화 약세가 국내 조선에 미치는 영향

▶ Investment Point

국내 조선소 영업경쟁력에 미치는 영향은 미미
1) 일본과 한국, 주력 선종이 다르다 -> 일본은 중국과 경쟁
- 일본 주력 선종: 벌크/중형컨테이너선/LNGC
- 한국 주력 선종: 대형컨테이너선/LNGC
2) LNGC 경쟁 가능하나, 헤게모니는 한국이 잡고 있다
- 일본 조선소 LNGC 수주를 위한 신규 투자 제한적

▶ Top Picks
- 단/중기: 대우조선해양(BUY/TP 3.5만원): 오버행 이슈 해결, 해양플랜트 모멘텀
- 중/장기: 현대중공업(BUY/TP 26만원): 하반기 상선시황 회복의 수혜

Analyst : 이강록 (02-2184-2312 / rock@ktb.co.kr)

■성광벤드 (014620)_4Q12 Review_악재반영, 성장은 계속

▶ Investment Point
4Q12 일회성 요인(선적처리 지연, 임직원 성과급 지급 등)으로 인한 악재는 주가에 반영되었다고 판단. 국내 조선소들의 해양플랜트 수주 선전으로 동사의 피팅 물량은 꾸준히 증가하여 올해에도 외형성장은 지속될 전망

1) 4Q12 Review: 일회성 요인으로 당서 추정치 하회
- K-IFRS 별도 기준 매출 889억원(YoY +17.2%, QoQ -10.6%), 영업이익
180억원(YoY +113.4%, QoQ -20.0%), 순이익 125억원(YoY +120.4%, QoQ -25.2%)
- 영업이익 당사 추정 및 시장 컨센서스 대비 각 -10.9%, -5.9% 하회

2) 2013년 전망: 매출 4,000억원, 영업이익 829억원
- 2013년 매출 4,000억원(YoY +15.0%), 영업이익 829억원(YoY +14.7%) 달성
전망하며 올해도 영업이익률 20%대를 기록할 것

3) 국내 조선소들의 해양플랜트 수주 증가 동사의 피팅 수주 증가로 이어져
- 국내 대형 3사의 해양플랜트 수주는 매년 증가. 대형 3사의 해양플랜트 수주는
2011년 185억불, 2012년 209억불, 2013년 2월 현재 46억불 기록 중.

▶ Valuation: 투자의견 BUY, 목표주가 3.4만원 유지
목표주가는 13년 예상 실적 기준 PER 14.7배. 실적 추정의 가시성이 높은점,
올해에도 성장이 지속되는 점을 감안하면 PER 14.7배 적용은 합당하다고 판단

Analyst : 이강록 (02-2184-2312 / rock@ktb.co.kr)

■한화케미칼 (009830) - 4Q12 Review: 업황위축 및 솔라원 대손상각 등 영향 큰 폭 영업적자

▶ Investment Point
1. 4Q12 연결 영업실적 대규모 영업적자 시현
2. 1Q13 영업실적 개선 예상되나, 실적 회복 속도 완만 예상
3. 태양광 시황 바닥권이나, 여전히 불확실성 상존

▶ Valuation
목표주가 22,000원(유지), 투자의견 HOLD(유지)

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

■Oil & Chem News Comment_daily (2013년 02월 28일)

1. 가격 & 마진 동향
WTI 92.76$/bbl, 전거래일 대비 0.18% 상승
Dubai 108.42$/bbl, 전거래일 대비 0.35% 하락
Naphtha 992.00$/ton, 전거래일 대비 0.25% 상승
복합정제마진 11.7$/bbl, 전거래일 대비 0.01$/bbl 상승

2. 산업 뉴스
中 CNOOC, 캐나다 석유기업 Nexen 인수·합병 완료 / 관련기업 : 전 정유업체

3. 기업 뉴스
S-Oil, 알뜰주유소 유류공급 입찰 우선협상대상자로 선정

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

[헤럴드경제=강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com