• <생생 브리프>에이블씨엔씨, 최고 분기 실적 달성 전망-우리투자證
■ Industry

▶정유/화학산업- Re-stocking 진행 중. 실수요 회복은 불투명

▷석유화학업종 단기 트레이딩 영역. 정유업종을 석유화학업종 대비 선호

-석유화학 전방산업 회복 신호는 아직 확인하기 어려움. 순수석유화학업체들의 4분기 실적 부진, 불확실한 매크로 상황이 주가 상승을 제한하는 요소임. 결론적으로 2013년 중국 춘절 연휴까지 호남석유, 금호석유 등 순수석유화학업체들에 대한 단기 트레이딩 기회로 판단됨

-한편, 정유업종 펀더멘털이 석유화학업종 대비 견조한 것으로 판단됨. 최근 중국의 정제처리량 증가에 따른 공급 증가우려가 있으나, 아시아 석유제품 시장에 미치는 영역은 제한적. 이는 1) 중국 정부의 석유제품 수출 제한 정책이 지속되고 있고, 2) 당사의 channel check에 따르면 중국 트레이더들의 석유제품 수출 논의는 적은 상황
-견조한 아시아 정제 마진과 BTX 및 윤활기유 등 고마진의 비 정유부문 실적 개선이 정유업체 주가에 긍정적으로 작용할 전망

■ Company

▶제닉 (Hold유지/TP:47,000원하향)

▷국내 홈쇼핑 판매 회복 지연

-제닉 목표주가를 67,000원에서 47,000원으로 하향 조정. 투자의견 Hold 유지
-목표주가의 2013년 예상 PER은 21배로, 현 주가 대비 상승여력 13% 보유
-목표주가 하향 조정은 국내 홈쇼핑 부문 판매 회복이 예상보다 지연되고 있는 점을 반영. 향후 중국 홈쇼핑 매출 성장률이 동사 주가의 Catalyst로 작용할 전망

▶에이블씨엔씨 (Buy유지/TP:115,000원유지)

▷최고 분기 실적 달성 전망

-2013년 매출액 4,922억원(+16.5% y-y), 영업이익 661억원(+18.7% y-y) 전망. 현 주가는 2013년 예상 EPS5,298원 대비 16배 수준

▶씨젠(Strong Buy유지/TP:120,000원유지)

▷4Q B2B 기반 사상 최대 분기 실적 기대

▷투자의견 Strong Buy, 목표주가 120,000원, 바이오업종 최선호주 유지

-동사의 주가는 B2B 성과 지연 우려로 11월 13일 전고점 79,500원 대비 16.6% 하락. B2B 성과 도출에 따른 분기별 실적 모멘텀 강화, 추가 B2B 모멘텀 기대감 감안시 재매수 시점 판단
-목표주가는 2013 PER 57.4배. 현 주가 대비 81.0% 상승 여력 보유. 현 주가는 2013 PER 31.7배 수준

▶대우조선해양 (Buy유지/TP:35,000원유지)

▷안정적 수주 지속, 수익성 개선은 어려워

-대우조선해양에 대한 목표주가 35,000원 및 투자의견 Buy 유지. 단기 주가상승에 따른 부담은 있으나 글로벌 경기우려 완화 및 수주금액 증가 기대감으로 긍정적 주가흐름 이어갈 것. 다만, 1) 고가선박 매출비중 감소, 2) 자회사 적자 지속으로 실적 우려는 피해가기 어려울 것

▷긍정적 주가흐름 이어갈 수 있을 것

-동사는 조선업체 중 유일하게 올해 수주목표를 달성하며 최근 주가 상승세 지속. 단기 주가상승에 따른 부담은 있을것으로 판단되나 글로벌 경기우려 완화 및 2013년 업황개선 기대로 긍정적 주가흐름 이어갈 것. 2013년 기준 PER12.7배, PBR 1.0배 수준으로 밸류에이션 부담은 없는 상황

-한국자산관리공사 19.1% 보유지분은 정부에 현물 반환된 후 2013년 1분기 이내에 처리방안이 재 논의될 것. 추후처리방안에 대해 지켜봐야 되지만 단기적으로 오버행 이슈가 주가에 부담요인으로 작용하지는 않을 것


/namkang@heraldcorp.com
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