LG전자의 유상증자로 ‘쓰나미’급 충격을 입었던 LG그룹주가 하루만에 정상을 회복했다. 악재노출에 따른 불확실성 해소와 증자를 통한 LG전자의 투자확대 기대 때문이다. LG전자를 비롯, 불똥이 튄 지주사 ㈜LG와 LG디스플레이, LG이노텍 등 전자 계열사들의 주가는 이미 바닥권이어서 추가하락 폭도 제한적일 전망이다.

LG전자는 지난 3일 장 마감후 공시를 통해 1조621억원 규모의 유상증자를 단행했지만, 이를 미리 감지한 시장에서는 LG그룹주에 대한 매물이쏟아지며 하루에만 4조3000억원 가량의 그룹 시가총액이 증발했다. 4일 주가는 안정됐지만 유증에 따른 주주 가치 희석분을 반영해 LG전자에 대한 증권사들의 목표가와 투자의견 하향이 이어졌다.

노무라증권은 “유증이 내년 이후 사업 전망과 현금흐름에 대한 우려를 키우는 요인이 될 수 있다”면서 유증에 따른 기업가치 희석분을 반영해 LG전자에 대한 투자의견을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향 조정하고, 목표가도 10만1000원에서 6만3000원으로 낮췄다.

김종완 삼성증권 연구원도 LG전자에 대해 “유증에 따른 주당순자산가치(BPS) 하락에 따라 목표가를 26% 하향 조정하고 투자 의견을 매수에서 중립으로 내린다. 이번 증자를 통한 투자 확대의 효과는 중장기적인 반면 현재 주력 사업의 경쟁력 저하는 현재 진행형이어서 우려는 여전하다”고 지적했다.

다만 LG그룹 전자 계열 3사와 ㈜LG의 현 주가 수준은 이미 LG전자 유증 우려를 충분히 반영했다는 분석도 나온다.

김 연구원도 “빠른 주가 반등은 기대하기 어렵지만, 추가하락 역시 제한적일 수 있다”고 예상했다. UBS증권은 4일 LG전자에 대해 “유상증자로 주식가치 희석이 예상되나 유증 자금이 생산력 확대나 연구개발비로 쓰여 휴대폰 부문 경쟁력 강화에 기여할지 지켜봐야 한다”며 투자의견 ‘중립’과 목표가 6만4000원을 유지했다.

특히 ㈜LG, LG디스플레이 등에 대해선 유증 우려가 걷히면 다시 펀더멘털로 관심이 돌아올 것인 만큼 저가 매수 시기를 저울질할 때란 의견도 적지 않다. 물론 이러한 낙관론은 LG전자의 이번 유상증자의 목적이 회사 측 주장대로 순전히 ‘주력 사업 경쟁력 강화’에 있고, 시장 일각의 우려와는 달리 LG디스플레이, LG이노텍 등 다른 계열사의 추가 유증이 없을 것이란 전제 아래서다.

LG전자 지분 34.8%를 보유, 유증 참여가 예상되는 ㈜LG의 올 상반기말 기준 자산총계는 7조4914억원, 부채총계는 3746억원으로 부채비율은 5%에 불과하다. 상반기말 현재 현금 및 현금성자산은 2352억원으로 지난해말의 605억원에 비해 4배 가량 늘었다.

이훈 한국투자증권 연구원은 “㈜LG는 풍부한 현금을 보유하고 있어 이번 증자 참여에 따른 재무적 부담은 거의 없는 상황이다. LG화학, LG생활건강 등의 양호한 실적으로 포트폴리오의 질적 변화도 이뤄지고 있다”고 설명했다.

김동원 현대증권 연구원은 LG디스플레이에 대해 “4분기 적자폭이 대폭 축소될 것이다. 최근 회사채 발행 등을 통해 총 6000억원 차입에 성공했고, 회사 측은 유상증자 가능성을 일축하고 있다”며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 3만1000원을 유지했다.

<김영화 기자@kimyo78>
bettykim@heraldcorp.com