미국 연방준비제도(Fed)가 이달부터 월 100억 달러 내외의 테이퍼링(양적완화 단계 축소)에 나설 것으로 관측되는 가운데 금리 상승과 예산 전쟁, 중동 불안 등이 양적완화 축소 규모를 결정할 3대 핵심변수로 꼽히고 있다.

미국 경제전문방송 CNBC가 최근 월스트리트 전문가 50명을 대상으로 실시한 설문 조사에 따르면 이달 양적완화의 축소 예상 규모는 126억달러로, 지난 7월 예상치인 221억달러보다 줄어든 것으로 나타났다.

이에 대해 세계 최대 채권펀드 운용사 핌코 최고경영자(CEO) 모하메드 엘 에리언은 16일(현지시간) CNBC 인터뷰에서 “17~18일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 100억~150억 달러 규모의 양적완화 축소가 시작될 것으로 예상한다”며 “테이퍼링의 시장 충격 최소화를 위해 연준이 선제 지시에 나설 것으로 보인다”고 말했다.

그는 “테이퍼링은 경제 상황이 연준의 기대만큼 개선됐기 때문에 시작하는 게 아니라 양적완화가 시장에 끼치는 부작용(비용과 위험)에 대한 우려가 커졌기 때문”이라며 “연준이 1년내에 테이퍼링을 마칠 것으로 예상되지만 경제 상황이 취약하기 때문에 그 동안에 금리가 급격히 오르지는 않을 것”으로 내다봤다.

이와 관련 월스트리트저널(WSJ)은 벤 버냉키 의장이 시장 불안을 누그러뜨리기 위해 ‘물가상승률이 2%이하로 관리되면 금리인상을 하지 않는다’는 가이드라인을 제시할 수도 있다고 진단했다.

WSJ은 특히 연준이 ▷미국의 금리 상승 ▷시리아 등 중동 정세 불안 ▷워싱턴 정가의 예산 전쟁이라는 3가지 불확실성 때문에 고심하고 있다고 전했다.

이에 대해 BNP 파리바의 이코노미스트 줄리아 코로나도는 “연준이 어려운 결정을 해야 한다”면서 “연준이 예상한 경기 회복이 나타나지 않고 있다”고 말했다.

금리는 연준이 양적완화 축소를 시사한 이후 급등했다. 지난 5월 2% 미만이었던 미국의 10년 만기 국채 금리는 현재 3%대에 육박했다.

금리가 갑자기 상승하면 내수경기와 밀접한 주택시장에 충격을 주고, 중소기업은 올라간 금융 비용 때문에 투자를 재고하는 등 부정적인 영향을 받게 된다.

시리아 사태와 예산 전쟁 등 연준이 통제할 수 없는 외부 요인도 테이퍼링 규모를 결정하는 핵심 변수다.

시리아에 대한 외교적 합의가 제대로 이행되지 않으면 미국의 공습 가능성이 다시 높아지고, 이는 곧 유가 불안과 세계 경제 회복 지연으로 이어질 수 있다.

부채 한도 증액 문제도 경기회복을 위협하는 요인이다. 미국 의회가 10월 중순에 상한에 도달할 것으로 예상되는 부채 한도를 늘리지 않으면 연방정부의 채무 불이행을 피할 수 없을 전망이다.

지난 2011년에는 연방 정부의 부채 한도 증액 논쟁으로 미국의 국가 신용등급이 강등되기도 했다.

패터슨국제경제연구소의 데이비드 스톡튼은 채무 한도가 증액될 것으로 예상하면서도 “상당한 혼란이 발생할 수 있고 이런 과정이 경제에 부정적인 영향을 줄 수 있다”고 우려했다.

AP 통신은 연준이 현단계에서 출구전략을 시행할 수밖에 없는 이유로 ▷‘채권 매입이 이전만큼 효과가 없다’는 회의론이 제기되는 점 ▷출구 전략을 더 늦출 수 없는 시점이란 점 ▷시장 금리가 선반영된 점 ▷버냉키의 임기 만료에 따른 연준 의장 교체 등 4가지를 제시했다.

김수한 기자/soohan@