［헤럴드경제=권도경 기자］일본 주가가 달러화보다 원화 움직임과 더 밀접한 관계가 있는 것으로 나타났다고 니혼게이자이신문 인터넷판이 14일 보도했다. 일본과 한국 사이에 투자 위험 회피 관계가 생겼기 때문이다.

이 신문에 따르면 2007년 이후의 원·엔 환율과 닛케이(日經) 평균주가지수 자료를 분석한 결과 양자 사이에 ‘y(닛케이 평균주가지수)=1,368.9 × x(100원당 엔화 가치) - 634.43’이라는 함수 관계가 성립하는 것으로 나타났다. 이 함수와 실제 주가 사이의 상관계수(R²)는 0.9688이었다.

상관계수의 최대치는 1이다. 엔·달러 환율과 닛케이 평균주가 사이의 함수(‘y=190.76×x-6693.3’)와 실제 주가 사이의 상관계수가 0.7947인 만큼 일본 주가가 달러화보다 원화 가치 변동과 밀접한 관계가 있다는 걸 알 수 있다.

일본 주가와 원화 가치의 관계를 보여주는 함수에 14일 현재 원·엔 환율인 ‘100원당 8.4엔’을 대입하면 일본 주가(y)는 1만864.33이 나온다. 이날 실제 닛케이 평균주가 종가(1만801.57)와 비슷하다.

이 방정식에 따르면 엔화 가치가 100원당 1엔 떨어지면 닛케이 평균주가가 1368포인트 올라간다는 결론이 나온다. 일본 주가는 산업간 경쟁 관계가 강한 한국 원화 뿐만 아니라 멕시코 페소화와도 밀접한 관련이 있다.

JP모건 체이스은행의 다나세 준야(棚瀨順哉) 수석 외환거래전략가는 이 원인을 일본 주가와 원화나 페소화 사이에 ‘투자 위험 회피 관계’가 성립하기 때문이라고 설명했다.

즉 미국이나 일본 투자가들이 자국 시장의 주가가 하락할 것으로 예상하면 한국, 멕시코 등지에 투자했던 돈을 빼서 자국으로 가져간다는 것이다. 이럴 경우 엔화 가치는 오르고, 원화가치는 떨어지기 마련이다.

반대로 자국 시장의 주가가 오를 것으로 예상되면 투자가들이 돈을 빼서 한국 등지로 옮기는 만큼 원화 가치가 뛰고, 엔저 현상이 나타난다. 니혼게이자이신문은 2007년 이후에 일본 주가와 원화 가치의 상관관계가 한층 강해졌다고 덧붙였다.

니혼게이자이신문은 물가수준을 고려한 환율(‘실질실효환율’)의 움직임을 보면 원화가치가 아직 1994년 이후의 평균치에 도달하지 못했다며 아직 올라갈 여지가 있다고 지적했다.

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