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  • [마켓 레이더]불확실성 증폭, 실적호전 대형주 쏠림현상
[헤럴드경제= 증권부]일주일 앞으로 다가온 미국 대선과 풀리지 않는 유로존 재정위기로 가뜩이나 시계가 흐려진 코스피 시장에 대형 ‘모래바람’마저 가세하며 불확실성을 키우고 있다. 원화강세와 기업 실적 악화로 코스피가 1900선 아래도 밀린 가운데 ‘바로미터’ 역할을 하는 미국증시가 허리케인 ‘샌디(sandy)’ 여파로 이틀간 휴장함에 따라 장중 주가 변동성이 확대될 가능성이 높다.

3분기 어닝시즌에 진입하면서 실적악화 우려로 코스닥시장과 중소형주의 약세가 두드러지고 있는 가운데, 원달러환율 등 증시 핵심변수의 변동성이 커지면서 불확실성을 키우고 있다. 이익수준과 자산가치 등을 고려할때 현주가수준이 바닥권이라는 ‘냉정한’ 분석이 나오고 있지만, 기업 실적(어닝쇼크)과 수급(외국인의 7거래일연속 순매도), 환율 등 증시 주변여건이 안갯속이라는 점이 투자심리를 위축시킬 것으로 예상된다. 단기적인 원화강세에 따른 영업이익 득실 계산보다는, 내년초까지 추가적인 변동 가능성이 열려 있다는 점이 현시점에서의 투자심리에 더 큰 영향을 미치는 형국이다.

코스닥지수 500선이 붕괴된 가운데 그나마 게임과 엔터주가 버티고 있는 점은 다행스럽다. 선조정 양상을 보인 NHN과 다음 등 대형포털주 강세도 ‘묻지마 투매’ 등 코스닥시장의 심리적 ‘멘붕’은 막을 수 있을 것으로 보인다.

11월 6일(현지시간) 미국 대선과 8일(중국 당대회 개막), 12일 유럽재무장관회의 등 정치적 변수가 자리를 잡을때까지 경제이슈는 종속적인 흐름을 보일 것으로 전망돼 보수적인 투자전략이 요구된다.


다음은 30일자 주요 증권사 데일리 종합.

<신한금융투자>
*환율 1,100원 밑에서의 대응방안
-2012년 사업계획 환율은 1,100원선, 손익분기점 환율은 1,070원선
-2011년 4월 원/달러 환율 1,070 ~ 1,100원대에서 KOSPI/대형주가 상대적으로 견조
-손익분기점 환율까지는 대형주, 제조원가 절감 혹은 엔저 수혜주 등에 관심

*현대백화점(069960):3분기에도 계속된 고난의 행군
-동일점포성장률 부진으로 4분기 총매출액 성장은 +2.6% YoY에 그칠 전망
-투자의견 ‘매수’, 목표주가 184,000원 유지

*메리츠화재(000060):성장성은 긍정적, 하지만 Check 필요
-인보험 MS 상승은 긍정적, 하지만 유지율은 Check 필요
-투자의견 Trading BUY 및 목표주가 16,300원 상향

<이트레이드증권>
*SK C&C(034730):해외파트너와 함께 모바일커머스 산업으로…
-Vodafone group과 함께 유럽에서 모바일 결제서비스를 제공하기로 계약
-빠른 성장을 보일 것으로 예견되는 모바일 커머스 시장이 신성장 동력으로 작용할 전망

*호텔신라(008770):잔치 후 잠시 숨 좀 고르는 것도 괜찮다
-3Q12 영업실적 예상치 미달. 13E EPS 12% 하향
-목표주가 6만원으로 12% 하향, Buy 유지. 기본 흐름 양호

*조선:Eco-ship 운항 시작, 상선시황 회복 더욱 빨라질 전망
-현대미포조선, 가장 먼저 친환경선 인도
-해운마켓의 플레이어들, 친환경선 운항성능에 주목하기 시작


*스몰캡 Good Idea!
-11월 NH스몰캡 추천주는 솔브레인, 옵트론텍, 휴스틸, 코텍, 대륙제관

<삼성증권>
*테라세미콘(123100/Not Rated) : Flexible 시대를 준비하는 열처리 장비업체
-플렉시블 디스플레이 관련 모멘텀 주식으로 눈여겨봐야
-현 주가는 2013년 시장 컨센서스 기준으로 P/E 4.1배에 거래되고 있는 상황

*풍산(103140/BUY) : 동 평균가격 하락에도 방산 및 연결 자회사 실적개선으로 컨센서스 상회
-‘BUY’, 목표주가 ‘36,000원’으로 5.8% 상향조정
-방산/신동부문 생산능력 증설로 외형 성장도 지속될 전망

*현대백화점(069960/BUY) : 4분기 이후 실적회복 예상되나 눈높이는 낮춰야
-BUY 투자의견 유지. 그러나 실적 추정치 하향 반영해 목표주가는 164,000원에서 154,000원으로 하향 조정.
-소비침체로 인한 동사 실적둔화가 예상보다 커 2012년 하반기 이후 실적 추정치를 6% 하향 조정

*한전KPS(051600/BUY): 떨어진 영업이익률은 4분기에 다시 회복될 것
-목표주가를 60,000원에서 64,000원으로 6.6% 상향조정하고 BUY투자의견
-4분기에는 매출증가로 영업이익률도 회복되면서 2012년 평균 13.6%의 영업이익률을 기록할 것으로 전망


*GS(BUY 유지) 8년 투자의 마무리, 거두어 들일 일만 남았다
-투자의견 Buy 유지하고 목표주가를 기존 7.4만원에서 8.8만원으로 상향

<아이엠투자증권>
*현대백화점(069960) 외형 회복은 더디나 비용절감은 4분기에도 지속될 전망
-의견 BUY 유지와 목표주가 178,000원 유지
-2012년 3분기 영업이익 전년대비 7.1% 감소
-지속적인 판관비 절감 및 2013년 백화점 출점 부재로 수익성 개선세 전망

<한국투자증권>

*현대백화점(069960), 상대적으로 방어한 3분기 실적
-3분기 영업이익 775억원
-상대적으로 방어한 실적이지만 올해 순이익 감소는 불가피
-매수, 목표가 18.7만원 유지

*메리츠화재(000060), 보장성 인보험의 고성장으로 이익의 질은 개선중
-2분기 실적 컨센서스에 부합
-장기보장성 인보험 신계약 성장률 전년 동기비 58%
-단기 주가 회복 등으로 하반기 상승 모멘텀은 크지 않아
-매수, 목표가 1만7800원 유지

<하나대투증권>

*풍산(103140), 3분기 선전. 4분기 식지 않을 실적
-3분기 비수기 불구, 양호한 수준 시현
-4분기 수익성 개선 두드러질 것
-매수, 목표가 4.5만원 유지

<한화투자증권>

*2013 조선업종 전망: 전우의 시체를 넘고, 넘어
-조선주, 지난 1년간 주요 섹터 중 가장 부진
-유로존 리스크 완화 등 외생 변수가 리스크
-내년에도 희망은 해양플랜트 수주
-투자의견 중립

*현대백화점(069960), 4분기에는 좀 나아질 듯
-백화점 업계 최고의 관리력으로도 피하지 못한 불황
-업황과 관련 없이 4분기 기술적 반등 기대
-매수, 목표가 24만원 유지

*풍산(103140), 이익 안정성과 성장성 확보
-3분기 영업이익 386억원
-4분기 방산부문 매출증가로 영업이익 증가 전망
-매수, 목표가 3.7만원 유지

<신영증권>

*한국전력(015760), 길었던 터널의 끝을 향해 달려가는 중
-연간으로 영업이익 적자 예상
-내년에는 턴어라운드 전망
-세계 경기 회복세 둔화로 에너지 가격 상승세 제한돼 원가율 하락 전망
-매수, 목표가 3.7만원으로 상향

<우리투자증권>

*빙그레-절대 놓치지 말아야 할 소비재 섹터의 ‘must have’
-투자의견 Buy 및 목표주가 145,000원으로 커버리지 개시
-오리온의 리레이팅 과정을 압축 재현할 가능성

*와이지-원-3분기 실적 Preview : 바닥은 지나고 있다
-3분기 매출액 633억원(-4.6% y-y, -4.1% q-q), 영업이익 57억원(-33.6% y-y, -27.8% q-q) 예상
-목표주가는 예상 실적 감소로 20,000원에서 17,600원으로 하향하나 투자의견 매수 유지

*LS산전-경기 부진에도 불구하고 양호한 실적 기록
-3분기 영업이익은 전년대비 77.3% 증가한 480억원 추정
-투자의견 BUY 및 목표주가 100,000원 유지

*메리츠화재-지금의 신규보험 성장은 FY13 이익으로 연결될 것
-FY2Q 실적: 예상보다 부진했으나, 향후 이익 향유할 수 있는 재원 레벨업 확인
-9월 이후 상위5개 손보사 중 주가 상승률이 가장 높았지만(+14.0%) 여전히 업종 내 Top pick으로 유지.

<키움증권>

*에스맥 (097780): 예견된 3Q12 실적 부진 vs. 2013년 Tablet 성장 스토리
-3분기 매출액과 영업이익이 전년동기대비 각각 6%, 11% 감소.
-2013년엔 태블릿 고성장과 맞물린 점유율 확대로 인한 외형성장
-BUY(Maintain) / TP: 27,500원

<대신증권>
*한국전력: 6년 만에 보이는 “턴어라운드의 빛”
- 2013년 요금인상 없어도 영업이익 4.2조원 수준으로 실적 턴어라운드 가능 예상
- 수요증가율 둔화, 신규 기저발전기 도입, 원자재 가격 하락 및 원화 강세까지 나쁜게 없다
-투자의견 매수와 목표주가 36,000원을 유지

*업종 쏠림! 기술적으로 얼마나 진행되었나?
-단기적으로 방어업종의 강세는 이어질 것이나 쏠림은 점진적으로 완화될 것으로 예상.
-그 과정에서 필수재와 보험업종은 주도력을 유지할 가능성이 높으며 IT와 유통업종에 대한 관심도 필요

*풍산: 분기별 이익 수준에 비해 주가 저평가 국면
- 4분기에도 전기동가격이 급락하지 않는 한 실적 모멘텀(yoy) 이어질 전망
-목표주가 36,000원, 투자의견 매수(BUY)

*메리츠화재: 보장성 신계약의 성장은 미래 이익의 증가를 의미
-투자의견 매수, 목표주가 17,200 원으로 11.0% 상향

*GKL: 콜옵션 스토리
-배당수익률과 실적 모멘텀이 하방을 지켜줄 것
-면세점 입찰 공고(관세청), 선상카지노 개정고시(문광부) 11월 중 발표 예정
-투자의견 매수, 목표주가 37.000원 유지

*자동차: Volkswagen과 Honda가 들려준 이야기(3Q12 review)
- 수익성 관점: 국내 공장 생산 차질 불구하고, 현대차그룹 단연 돋보여


*정유화학 (OVERWEIGHT): Weekly_중국의 디젤 수요 증가율 상승
-석유화학 제품 가격 및 스프레드도 약세/디젤, 윤활유
등의 수요 증가율이 회복되고 있다는 점에서 산업생산의 회복의 모습을 기대

*풍산 (103140): 3Q12 Review)_여전히 유효한 4분기 이익 모멘텀
-월 이후 레벨업된 전기동 가격이 반영되는 4분기에는 오히려 메탈Gain으로 전환이 기대
-BUY, 적정주가 36,000원을 유지


* 매일유업 - 성장성과 수익성, 두 마리 토끼를 잡다!
-프리미엄 유제품시장 선점과 수출 확대
-투자의견 매수 유지, 목표주가 40,000원으로 상향 조정

* SK이노베이션 - 3분기 실적 개선을 이끈 유가와 정제 마진 강세
-2013년 정유 산업의 주요 이슈는 ‘중국 에너지 정책의 방향성’이 될 듯
-투자 의견 매수, 목표주가 19만원 유지

*기업은행 - 뒤집어 보면 2013년은 기회의 해
-2013년 ROE 제고의 열쇠는 타행대비 초과 성장과 고배당
-투자의견 매수, 목표주가 18,000원

* 롯데쇼핑, 하이마트 가치 반영으로 밝아지는 2013년
-이르면 오는 4분기부터 연결 실적 반영 가능성도 존재,
또한 자사카드 비율 확대에 긍정적 효과 기대
-목표주가 40만원 및 매수의견 유지

<교보증권>
*풍산, 3분기 연결이익 성장 4분기도 이익 호조 예상
-철강업종 내 유일한 3~4분기 연결 분기 이익 성장,
- 3분기 당사 및 시장 기대 충족 /4개 분기 연속 기대치 충족. 방산 호조
-봉,관, 방산 호조. 특히 방산 1,534억원으로 3분기의 사상 최대 매출. 연결도 PMX 흑자기록
- 4분기도 : 별도 영업이익 568억원(YoY 172.5%, QoQ 47.2%) 예상

*개별종목 매도세에 유의
-외인 4일간 현물 매도 대부분 개별종목
-외인 코스피 시장 순매도 7거래일째
-프로그램 매도는 1614억원 불과, 개별종목 매도는 5040억원
-외인 개별종목 매매 향후 수급 가늠할 것

<동부증권>
*탐방) 인프라웨어, 달라진 실적이 모든 것을 말한다
- 인프라웨어의 3Q12 실적은 매출액 120억원(32.0%YoY), 영업이익 41억원(64.0%YoY)으로 컨센서스 상회
- 폴라리스 오피스는 삼성전자에 갤럭시S2 이후로 독점 공급, 음성과 필기인식의 기술력을 통해 진입장벽 형성
- 동사와 계약을 체결한 중국 화웨이, ZTE를 비롯한 중국 스마트폰 업체들이 모바일 오피스 기능이 필요해지는 중가 시장으로 진출하고 있어 수혜

<동양증권>
*전자서명 도입 증권업 혁신
-전자서명 도입 증권산업 기존 영업환경 뒤바꿀 전망
-지점 작은 증권사가 단기적으로 기회비용 측면 유리하나, 장기적으로 자산관리중심 증권사 유리
-단기 키움증권 장기 삼성증권 수혜 예상

<대우증권>
*기업분석 : 현대백화점
-투자의견 Trading Buy 유지. 목표주가 156,000원으로 소폭 하향 조정
-3Q12 Review: 부진한 백화점 영업 환경 지속
-경기에 민감한 백화점 소비

*기업분석 : 메리츠화재
-FY12 2Q Review : 순이익 349억 원(QoQ -26.8%) 판매비 왜곡 제외하면 예상 부합
-신계약 성장이 담보하는 Book의 순증
-TP 17,000원으로 상향, 투자의견 Trading Buy 유지

*기업분석 : 풍산
-투자의견 Trading Buy 유지, 목표주가는 34,000원으로 4.6% 상향 조정
-3Q12 Review: 동 가격 약세로 단독 기준 실적 악화, 연결 기준 시장 예상치 상회
-풍산의 가장 좋은 영업환경은 동 가격이 9000달러 이상으로 급등하는 것이 아닌 6000~8000달러 수준에서 안정

<현대증권>
*경제이슈 : 미 허리케인마저 관망 여건에 일조
-미국 9월 개인부문, 일부 저축 줄여 왕성한 소비-> 소비 지속성, 재정절벽에 달려
-그리스 긴축안 합의 및 스페인 구제금융신청, 아직 안개국면-> 안정기조는 유효

*기업분석 : 한세실업
-3분기 매출 3,489억원 (+11%YoY), 영업이익 294억원(+28%YoY)으로 컨센 부합할 전망
-12년 달러매출 9.8억불 예상. 선적지연으로 계획 대비 2% 하회하지만 연간 12% 증가해 양호
-13년 달러매출 11.5억불(+17%) 예상. 12년 불황으로 중국 기반 소형 벤더 탈락 가속화 전망
-13년 OPM 7.1% 예상. 우븐의류 이익률 개선 및 원화강세 감안
-투자의견 BUY, 적정주가 18,000원(PER 11배 적용)으로 상향. 현주가는 13년 PER 9.0배

*기업분석 : 현대백화점
-소비 회복에 대한 확신이 필요한 듯
-3분기는 예상 수준의 부진
-4분기 이익 개선은 유효

*기업분석 : 풍산
-3Q12 별도 기준 영업이익 386억원으로 시장 기대치 소폭 상회
-비수기임에도 구리가격 하락세가 진정되고, 판매량 유지됨에 따라 영업이익률 선방
-4Q12 구리가격이 안정될 경우 방산 성수기와 더불어 분기 실적 개선 무난할 전망
-구리가격이 추세적으로 상승할 경우 마진 수준 상승 가능

*기업분석 : 에스맥
-3분기 실적 예상 하회
-4분기 실적 성장 가능
-적정주가 소폭 상향, 2013년 추가 성장 모멘텀 기대

*기업분석 : 메리츠화재
-매출 yoy13% 성장, 순이익은 컨센서스 14%하회
-적정성장 관련 딜레마 재등장
-3분기(10월~12월)에도 컨센서스 소폭 하회할 것
-Valuation : 투자의견 Buy, 적정주가 17,000원으로 21% 상향

*기업분석 : 한전KPS
-3분기 매출액 +8.6%YoY, 영업이익 +55.6%YoY
-연간 가이던스는 충분히 달성가능 할 전망
-시가배당수익률 3.2% 예상

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