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[헤럴드경제=신동윤 기자] 올 들어 예상보다 더 나빠진 반도체 업황 탓에 삼성전자와 SK하이닉스의 올해 예상 적자폭이 갈수록 커지는 모양새다. 증권가에선 삼성전자와 SK하이닉스의 예상 연간 적자폭이 각각 8조원, 10조원을 웃돌 것이라는데 의견을 같이하고 있다.

최근 정부가 300조원 이상 규모의 반도체 클러스터 조성 계획을 내놓고, 국회 역시 ‘K-칩스법’으로 불리는 지원 법안을 통과시키며 호재가 계속되고 있다. 하지만, 1분기 실적 발표를 앞두고 불어 닥친 ‘적자 리스크’가 반등의 기회를 노리던 삼성전자와 SK하이닉스 주가의 발목을 잡는 모양새다.

20일 금융투자업계에 따르면 증권사들은 최근 보고서를 통해 15년 만에 적자전환이 유력한 삼성전자 반도체(DS) 부문이 올 1분기에만 영업손실 4조원을 넘기고, 올해 연간으로 8조원 이상의 적자를 낼 것이란 전망을 연이어 내놓고 있다.

KB증권은 최근 한달 사이 삼성전자 DS 부문의 연간 적자 추정치를 4조5000억원에서 8조8000억원으로 2배 가까이 올려잡았다. 올 1분기 예상 영업손실 규모도 당초 2조8000억원에서 4조원으로 늘렸다.

대신증권도 연간 적자가 8조1000억원에 이를 것으로 봤고, 유진투자증권도 7조원이 넘는 손실을 삼성전자가 반도체 부문에서 입을 것이라고 내다봤다.

이승우 유진투자증권 리서치센터장은 “작년 말 기준 반도체 재고가 29조원을 넘을 정도로 과도하다”며 “삼성전자 반도체 부문은 전대미문의 적자가 예상된다”고 말했다.

SK하이닉스 역시 상황은 마찬가지다. 대신증권과 미래에셋증권은 모두 올 1분기 SK하이닉스의 적자 규모가 4조2000억원을 넘기고, 연간 적자는 11조원에 이를 것이라고 내다봤다. 한달 전 1분기 영업손실 2조원대, 연간 적자 7조원대 전망과 비교하면 대폭 상승한 수치다.

재고 소진에 따른 ‘거래 절벽’으로 올해 1분기 메모리 출하량과 가격이 모두 예상보다 부진했던 점이 적자 전망 악화의 주요 요인이다.

김동원 KB증권 리서치센터장은 “특히 상반기에는 메모리 반도체 출하부진과 가격하락이 동시에 발생해 재고평가손실 확대가 예상된다”며 “1분기 D램·낸드 가격은 각각 24%, 16% 하락할 것으로 예상되며, 최근 9개월간 D램·낸드 가격은 각각 76%, 68% 하락세가 추정된다”고 설명했다.

김영건 미래에셋증권 연구원은 “경쟁사들의 공격적인 가격 인하 정책에 따라 D램 평균판매단가(ASP)가 25% 수준으로 하락할 것으로 예상된다”고 덧붙였다.

메모리 제조사들이 공급을 대폭 줄이고 있는데다, 고객사들의 1분기 강도 높은 재고 조정으로 2분기부터는 수급이 다소 개선될 것이란 전망도 나온다.

증권가에선 SK하이닉스가 감산을 선언한 만큼 올 상반기까지 웨이퍼(반도체 기판) 투입량을 20~30%가량 줄일 것으로 전망하고 있다. 여기에 삼성전자 역시 공식적으로 감산을 선언하진 않았지만 생산라인 최적화(장비 재배치) 등을 통해 생산량을 조절, 올해 D램 공급량의 8~10%를 줄일 것으로 예측 중이다.

김 센터장은 “삼성전자 반도체 적자는 상반기에 확대된 후 3분기부터 줄어들기 시작하고, SK하이닉스의 영업적자는 1분기를 기점으로 점차 줄어들 것”이라고 강조했다.

삼성전자의 경우 경쟁사와 비교했을 때 감산 폭이 적은 만큼 공급 조절의 가장 큰 수혜주가 될 수 있다는 평가도 나온다.

위민복 대신증권 연구원은 “올해 반도체 시장 수요 성장에 대한 낙관은 실제 전망보다 경쟁사의 추가적인 투자 축소를 유도하기 위한 ‘블러핑’으로 판단된다”며 “삼성전자는 언제든 중장기 수익성 극대화를 위한 투자와 감산 규모 결정이 가능하다. 이번 반도체 경기 하락세를 통해 D램·낸드 부문에서 기술 우위를 확대할 수 있을 것으로 예상한다”고 짚었다.

삼성전자와 SK하이닉스 주가 역시 각종 호재를 바탕으로 극적인 반등세를 보이기엔 한계가 있다는 지적에도 힘이 실린다. 지난 17일 삼성전자와 SK하이닉스 주가는 한국에 대한 일본의 반도체 소재 수출 규제 해제 소식에 각각 2.34%, 6.33% 오른 바 있다.

한 증권업계 관계자는 “정부 주도 반도체 투자 소식과 반도체 관련 지원 법안 통과 등 호재의 영향은 일시적”이라며 “구체적인 실적이 받쳐주지 못하는 상황에선 주가 상승엔 한계가 있을 수밖에 없다”고 했다.