[제공=하나금융투자]

[헤럴드경제=김현경 기자] LG생활건강이 코로나바이러스감염증-19(코로나19) 재확산 여파로 3분기 실적 불확실성이 부각되며 목표주가가 하향 조정됐다.

하나금융투자는 23일 LG생활건강에 대해 목표주가를 기존 200만원에서 175만원으로 하향하고, 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 낮췄다. 목표주가 175만원은 12개월 선행 주가수익비율(12MF PER) 30배를 적용해 산출했다.

LG생활건강은 올해 2분기 연결기준 매출액이 전년 동기 대비 13% 증가한 2조214억원, 영업이익이 11% 증가한 3358억원으로 기대치에 부합하는 무난한 실적을 기록했다. 화장품 사업 영업이익이 전년 동기 대비 23% 증가하면서 실적 개선을 견인했다. 면세점 매출이 89%나 성장했고, 후 매출은 51% 증가한 7290억원까지 늘어났다. 다만 고마진 면세점 채널 고신장에도 불구하고 국내 프리미엄 카테고리 매출이 전년 동기 대비 20% 이상 감소하고, 중국 사업 마케팅비 증가로 영업이익률 개선은 제한적인 수준에 그쳤다.

생활용품 사업은 전년도 위생용품 높은 베이스에도 불구하고 프리미엄 상품 호조와 피지오겔 매출 신규 추가 등으로 매출이 7% 증가했다. 영업이익은 7% 감소했는데 고마진 위생용품 매출이 감소했기 때문이다. 음료 사업은 레진 등 원부자재 가격 상승 영향으로 전년 동기 대비 6% 감익했다. 생활용품·음료 사업 수익성 저하로 전체 영업이익률은 16.6%로 전년 동기 대비 4%포인트 하락했다.

하나금융투자는 중국 사업 매출 성장률이 전년 동기 대비 10% 수준에 머문 점을 아쉬운 부분으로 꼽았다. 6·18 행사에서 럭셔리 화장품 라인 매출이 전년 동기 대비 70% 증가한 점을 감안하면 더욱 그렇다. 6·18행사로 지나치게 매출이 집중되는 현상이 있고, 고객에게 최종 배송된 제품에 대해서만 매출로 계상하기 때문이다. 중국 후 매출은 전년 동기 대비 17%(1910억원 추정) 증가에 그쳤으며 6·18 행사 마케팅비 증가로 중국 사업 영업이익률은 전년 동기 대비 5%포인트 하락한 7%에 그친 것으로 추정했다.

박종대 하나금융투자 연구원은 "문제는 하반기"라며 "화장품 사업의 경우 중국 지역 코로나19 재확산으로 물류가 지체되고 있고, 생활용품·음료 사업의 경우 글로벌 원부자재 가격 부담은 커진 상태에서 캔 공장 화재 등으로 실적 불확실성이 커졌다. 3분기 연결 영업이익은 전년 동기 대비 3% 증가한 3370억원에 그칠 전망"이라고 내다봤다.

실적 추정치를 하향 조정함에 따라 목표주가와 투자의견을 모두 내렸다.

박 연구원은 "하반기 코로나 재확산과 원가율 상승에 따른 실적 불확실성이 부각되면서 당분간 주가 모멘텀을 기대하기는 어려워 보인다. 현재 주가는 12MF PER 28배"라며 "전술한 불확실성이 완화될 때까지 보수적 접근이 바람직해 보인다"고 말했다.