4일 대신 증권을 비롯한 한국 투자 증권, 대신증권은 HMC투자증권 등 증권계는 한미약품의 목표주가를 하향 책정, 기존의 신약개발 산업에 대한 재평가에 나섰다.
대신증권은 한미약품의 신약개발 사업에 대한 우려가 현실화했다며 목표주가를 100만원에서 70만원으로 낮춰 잡았다. 서근희 대신증권 연구원은 “계약 반환은 자주 일어나는 일이지만 한미약품은 신약개발 성공에 대한 높은 기대감이 주가에 반영됐다”며 “기존에 계약된 신약 가치를 재평가해목표주가를 하향 조정했다”고 말했다.
 |
| [사진=게티이미지 제공] |
앞서 한미약품은 지난달 29일 장 마감 후 제넨텍과 9억 1천만 달러 규모의 항암제 기술이전 계약 체결을 공시했다. 다음날인 30일 오전 장 개장과 함께 한미약품 주가는 64만 9000원으로 출발했으나 이날 9시 29분 ’베링거인겔하임과의 폐암신약 HM61713(올무티닙)의 기술 수출 계약 해지를 발표했다. 이날 한미약품은 50만 8000원으로 장을 마감했다.
업계에 따르면, 베링거 인겔하임이 올무티닙에 대한 임상 데이터를 재평가한 결과 폐암 표적 항암제의 최근 동향 등을 고려해 반환을 결정했다. 이번 계약해지 공시로 신약개발에 대한 위험이 부각되면서 코스피 제약업종지수는 6.8%, 코스닥 제약지수는 2.5% 각각 하락했다.
서 연구원은 “식약처가 올무티닙 임상 과정에서 중증 부작용에 따른 환자 사망과 관련해 처방 재검토를 예정하는 등 국내 판매 허가가 취소될 가능성이 있다”며 “한미약품은 단기적으로 주가 상승 모멘텀이 없다”고 덧붙였다.
한국투자증권 역시 같은 날 한미약품의 목표주가를 84만원에서 79만원으로 하향 조정했다. 한미약품 사태에 대해 “임상 실패는 신약개발의 성장통이나 적절한 전달 방법이 아니었다”고 진단한 데 따른 결정이었다.
정보라 한국투자증권 연구원은 “신약 산업에 있어 호재와 악재로 인한 밸류에이션(평가가치) 변동 폭은 크지 않지만, 한미약품을 예외”라며 “호재에 뒤따른 악재 공시, 더군다나 장 시작 직후라는 공시 시점과 작년 2분기 실적 발표 당시 기술 수출 계약에 이은 적자 실적 발표로 인한 주가 폭락사태 이후 2번째 사례라는 점 등으로 인해 한미약품 자체에 대한 신뢰가 문제가 되면서 주가는 18%나 폭락했다”고 말했다.
정 연구원은 “제넨텍 계약으로 제약·바이오 투자심리가 개선될 것이라는 기대가 무색하게 연구개발(R&D) 투자 확대에 따른 실적 모멘텀 약화와 신약개발 위험으
로 제약업지수는 당분간 부진할 것”이라며 “신약개발 중 임상 중단은 피할 수 없는 이벤트 중 하나이고, 글로벌 신약개발을 위한 성장통이지만 투자자가 납득하기 어려운 공시 시점과 R&D에 대한 투자 심리 약화로 당분간 한미약품의 주가는 약세를 보일 것”이라고 진단했다.
HMC투자증권 역시 한미약품의 신약 개발 임상단계별 성공확률을 하향 조정한다며 목표주가를 90만원에서 63만원으로 대폭 낮췄다.
강양구 HMC투자증권 연구원은 “기술반환된 파이프라인의 가치를 주주가치에서 제외하고 임상 실패 리스크(위험)를 반영해 임상 단계별 성공확률도 하향조정한다”고 이유를 밝혔다.
30일 한미약품 사태 이후 목표주가는 하향 조정했으나 재평가의 여지는 열어뒀다. HMC투자증권과 한국투자증권 측은 한미약품에 대한 투자의견을 ”매수”로 유지했다.
강양구 HMC 투자증권 연구원은 “파이프라인의 가치 재평가는 다음 단계 임상 진입 여부에 따라 가능할 것”이라며 ”투자의견은 ‘매수’로 유지했다“고 밝혔다.
역시 정보라 한국투자증권 연구원은 “글로벌 신약개발 역량을 가진 기업이라는 펀더멘털에는 변화가 없다”며 “올해 연말로 예상되는 비만치료제 혹은 당뇨치료제의 임상 진입과 그에 따른 대규모 마일스톤(단계별 기술료) 인식이 주가 상승에 중요한 모멘텀이 될 것”이라고 예상해, 역시 투자의견 ‘매수’는 유지했다.
leunj@heraldcorp.com
