목표수익률 낮추고 원금손실 줄여


주가연계증권(ELS)의 시장 규모가 65조원를 돌파한 가운데 최근 증권사들이 목표수익률은 낮추고 원금손실 가능성은 줄인 ELS을 집중적으로 선보이고 있다. 이는 증시 불안으로 지수형 주가연계증권(ELS)의 원금손실 규모가 커지는 등 리스크 관리의 필요성이 부각되고 있는데 따른 것으로 분석된다.

7일 금융투자업계에 따르면 7∼8%대가 주종을 이루던 ELS의 연간 목표 수익률이 최근 5%대 이하로 낮아지는 추세다.

이는 최근 홍콩항셍지수(HSCEI)의 하락으로 ELS에 대한 투자심리가 얼어붙고, 이에 따라 HSCEI가 기초자산에서 제외되면서 시장이 위축된 데 따른 대응책이다.

삼성증권이 발행한 ELS의 연간 목표 수익률은 1∼8월에 6∼7%대였지만 9월에 5.77%로 낮아졌다. 하나금융투자도 이번달에 연 목표 수익률이 5%대인 ELS를 발행했다.

기초 자산의 종류를 줄이는 것도 원금 손실 가능성을 낮추려는 시도 중 하나다. HMC투자증권이 모집 중인 ‘HMC ELS 제1468회’는 미국 S&P500지수 하나만을 기초 자산으로 삼은 3년 만기형 상품으로, 연 4.7%의 수익률을 추구한다. 여러 기초 자산이 있으면 하나라도 기준에 못 미칠 경우 손실이 난다. 기초 자산의 숫자가 적으면 그만큼 수익률을 성공적으로 달성할 확률이 높아지게 된다.

원금 손실이 날 수 있는 구간을 뜻하는 ‘녹인 배리어’(knock in barrier)가 없는 ‘노 녹인’형 상품은 최근 출시되는 ELS의 주류를 이룬다. 가령 ‘가입 당시 기초 자산 가격의 50%’ 식으로 녹인 배리어가 있을 경우 보통 3년인 투자 기간에 한 번이라도 기초 자산의 가격이 크게 하락해 배리어 밑으로 내려가면 ‘설정 당시의 80% 이상’ 등 별도의 높은 요구 조건을 다시 충족해야만 만기 때 수익을 낼 수 있다. 반면 녹인 배리어가 없는 ‘노 녹인’형 상품은 보유 중에 기초 자산 가격이 아무리 폭락해도 만기 때에 50∼60%가량 이상 수준을 유지하면 약정된 수익을 받을 수 있다.

한 증권사 관계자는 “미국과 중국의 경기 상황에 따른 불확실성이 더욱 커지고 있는 가운데 ELS를 중위험 상품으로서 인식시킬 수 있도록 리스크 관리에 가장 중점을 두고 있다”고 말했다.

박세환 기자/greg@heraldcorp.com