■ 조선기계 1Q13 Preview-실적은 무난, 수주는 기대

1) 1Q13 Preview: 실적 하락은 예견된 일. 수주 플로우에 관심을 가질 때
- 당사 커버리지 조선 5개사 합산 매출 23.6조원(YoY +6.1%, QoQ +0.8%), 영업이익 8,921억원(YoY -44.6%, QoQ
+136.2%), 시장 기대(매출 23.0조원, 영업이익 9,078원)와 유사한 수준
- 당사 커버리지 기계 3개사 합산 매출 4.2조원(YoY +9.2%, QoQ -8.0%), 영업이익 1,867억원(YoY -23.8%, QoQ -
21.8%), 시장 기대(매출 4.0조원, 영업이익 2,733억원)대비 하회할 전망
- 조선: 리먼사태 이후 수주한 저선가 선박들의 투입 비중 증가로 실적 하향 추세 지속. 조선소별로 차별화된 시점에 실적 개선될 전망
- 기계: 수주잔고(두산중공업) 감소로 매출 소폭 감소할 것이나 견조한 수익성 유지, 중국 굴삭기(두산인프라코어) 판매 부진에 따라 시장기대대비 소폭 하락

2) Top Picks: 대우조선해양 / 현대중공업, 관심종목: 성광벤드
- 대우조선해양(BUY / TP 3.5만원): 2분기 시추설비 위주 수주 증가, 하반기 제품 믹스개선으로 실적 상향
- 현대중공업(BUY / TP 26만원): 실적 모멘텀 강하지 않으나, 올해부터 조선/해양 및 플랜트 사업부 수주 증가 전망
- 성광벤드(BUY / TP 3.4만원): 1분기 원화약세 영향으로 양호한 실적 예상, 올해 해양플랜트 피팅 수주 증가할 것

Analyst : 이강록 (02-2184-2312 / rock@ktb.co.kr)

■건설(Overweight) - 1Q13 Preview: 앞당겨진 실적 부진, 분기별 실적 개선을 기대

▶ Investment Point
건설 Universe 1Q 실적은 컨센서스를 다소 하회 예상. 업체별 국내외 예정손실을 상반기에 선반영할 예정이기 때문. 실적부진 부담에도 건설업종에 대한 투자의견 Overweight 유지. 이유는, i) 1Q실적 저점으로 분기별 실적 개선 전망, ii) 신정부 주택정책 효과로 투자심리 개선, iii) 비중동 신규지역 해외수주 증가, iv) 업체별 자정노력으로 수주 경쟁 완화되며 해외 수주잔고 마진 개선 중이기 때문.

1) 건설 Universe 합산 매출액, 영업이익, 순이익 YoY+10%, -14%, -22%. 업체별,국내외 예정손실 상반기 반영 집중으로 수익성 둔화

2) 종목별 선호도는 현대건설, 삼성물산 > 대우건설, 대림산업 > 삼성엔지니어링 > GS건설 > 현대산업

Analyst : 김선미 (02-2184-2338 / smkim@ktb.co.kr)

■제약(Overweight) - 1Q13 Preview: 컨센서스 부합에도 감흥은 제한적

▶ Investment Point
1) 제약 Universe 1Q 실적 합산 기준으로 컨센서스 부합 예상. 매출액 전분기 수준, 영업이익 전년동기 및 전분기비 큰 폭 성장
2) 업종 투자의견 Overweight 유지. 실적 개선 모멘텀과 중장기 수출 성장성 확대에 대한 기대 유효함에 따라 업종에 대한 긍정적 투자관점 유지하나, 밸류에이션 부담 높아 단기적 투자매력은 낮음

▶ Universe 선호도
- 대웅제약 > 유한양행 > LG생명과학 > 종근당 > 한미약품 > 녹십자

Analyst : 이혜린 (02-2184-2327 / hrin@ktb.co.kr)

■운송 (Overweight)-1Q13 Preview: 모두 컨센 하회임에도 사자는 시각

▶ Investment Point

1) 전 기업 추정치 하향조정

- 현대글로비스: 높은 base effect로 전년동기 수준의 실적 예상. 하반기로 갈수록 이익모멘텀 강화
- 항공주: 고유가 속에 고전. 항공화물 부진과 일본인 입국객 감소로 저조한 실적
- 한진해운: 261억원 영억적자 추정. 3월 운임상승 기대 미진, 1Q까지 고유가 반영으로 추정치 하향
- CJ대통, 합병 전 비용 인식 증가로 부진. STX팬오션, 벌크운임 하락에 따라 영업적자 전환

2) 1Q 항공, 해운 전통적 비수기. 글로비스와 CJ대통까지도 1분기가 2013 연중 실적의 저점
valuation 매력 높은 현대글로비스, 아시아나항공, 한진해운 등 좋은 매수 기회

3) Top pick 현대글로비스. 차 선호주, 아시아나항공과 한진해운

Analyst : 신지윤 (02-2184-2333 / jyshin@ktb.co.kr)

■효성 (004800) - 매력적인 Bottom fishing 시점!

▶ Investment Point
절대주가 과매도 상태로 Bottom fishing 매력 우수
1. 1Q13 실적 저점, 2Q13 이후 실적 호전추세 진행 전망
2. 지연되었으나 중공업 하반기 흑자 전환 기대 유효
3. 주가 과매도 상태로 절대저가 수준 & 중장기 Bottom fishing 매력 우수

▶ Valuation
목표주가 80,000원(유지), 투자의견 BUY(유지)

Analyst : 유영국 (02-2184-2330 / ykyoo@ktb.co.kr)

■KTB Morning Brief_03/28

- 미국증시: Dow (-0.23%), S&P500 (-0.06%), Nasdaq (+0.12%)
·미국과 유럽 경제지표 부진과 이탈리아 정국 불안, 키프로스 은행 28일 영업 재개에 대한 우려 등으로 혼조세 마감
·업종별로 등락이 엇갈린 가운데 유틸리티 강세 vs. 통신업 부진

- 미국국채: 2yr 0.24%(0bp), 10yr 1.85%(-6bp)
·“리스크-Off” 독일, 미국 수익률 급락
·유럽 주변국 수익률 급등. 이탈리아 연정구성 난항에 따른 재총선 실시 우려.
·Italy 10yr 4.78%(+21bp), Spain 10yr 5.08%(+14bp)

Analyst : 김윤서 (02-2184-2285 / yskim113@ktb.co.kr)

[헤럴드경제=강주남 기자] /namkang@heraldcorp.com