정책리스크 불확실성 불구

순이익 등 예상치 넘어설듯



2분기 ‘어닝 쇼크’에 빠진 국내 증시에서 체면을 살려주고 있는 것은 은행주다.

실적 개선세가 이어질 전망이고, 주가도 싼 편이지만, 각종 정책 및 규제 위험이 꺼림칙하다. 이 때문에 전문가조차 투자의견이 엇갈리고 있지만 불확실성이 점차 해소되고 있다는 점을 감안하면 매수도 고려해볼 만한 시점이다.

26일 증권업계에 따르면 올 2분기 8개 주요 상장은행의 순이익 추정치는 4조6700억원으로 분기 최고가 예상된다. 시장 예상치를 넘는 하나금융지주의 실적발표로 출발도 순조롭다.

그럼에도 은행주의 발목을 잡고 있는 것은 불확실성이다. 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실정리와 저축은행 구조조정, 기업신용위험 정기평가 등으로 투자심리가 살아나지 못하고 있다.

손준범 LIG투자증권 연구원은 “7~9월을 거치면서 불확실성이 은행 펀더멘털을 크게 훼손시키지 않고 해소되는 방향으로 진행될 것이다. 하반기에는 점차 은행의 펀더멘털에 수렴하는 주가 수준이 형성될 것”이라고 전망했다.

실적 개선 기대감은 커졌지만 주가는 이에 미치지 못하면서 밸류에이션 매력은 충분한 상황이다. 은행주들의 올해 예상 자본총계 기준 주가순자산비율(PBR)은 0.83배다. 당장 청산해도 건질 수 있는 가치의 83%만이 인정을 받는 상황이다. 달리 말하면 현재 장부의 무려 17%가 부실이라는 가정을 하고 있는 셈이다.

수급은 긍정적이다. 외국인들은 글로벌 불확실성으로 국내 주식을 팔아치우는 가운데서도 은행주는 사들이고 있다.

안상미 기자/ hug@heraldcorp.com