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[줌인 리더스] 애널 “동부화재, 수익성-성장가능성에 상승여력 클듯”

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[줌인 리더스] 애널 “동부화재, 수익성-성장가능성에 상승여력 클듯”
기사입력 2010-04-08 00:26
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동부화재는 업계 최고 수준의 합산비율을 유지하고 있어 보험영업부문에서 우수한 실적을 시현하고 있다. 투자영업부문에서도 견조한 실적을 유지하고 있는 우량 손해보험사이다.

2005년 3분기 누적 합산비율은 101.3%로 삼성화재와 함께 업계에서 가장 우수한 보험영업 수익성을 유지하고 있다. 동부화재의 2005 회계연도 3분기 수정당기순이익은 전년동기에 비해 20.9% 감소한 263억원을 기록했는데, 이는 보험영업손실이 전년동기에 비해 201억원 증가했기 때문이다.

손해율은 전년동기에 비해 1.7%포인트 상승했다. 사업비율은 0.5%포인트 상승해 3분기 합산비율이 104.1%로 전년동기에 비해 2.2%포인트 상승했지만 여전히 업계 최고 수준이다. 손해율이 상승한 이유는 자동차보험손해율 상승 때문이다. 수정투자영업이익(투자영업이익±투자관련 외화환산손익)은 전년동기에 비해 10.8% 증가해 우수한 수준이었다.

지난 달 동부아남반도체는 재무구조 개선을 위해 3000억원의 유상증자를 결정했다. 동부아남반도체의 지분 2.9%를 보유한 동부화재는 유상증자에 참여할 것으로 전망된다. 동부화재가 증자에 참여할 금액은 아직 확정되지 않았지만 대략 69억원 수준으로 전망된다.

연간 1400억원의 수정당기순이익을 시현하고 18% 수준의 ROE를 기록할 수 있는 수익성을 갖춘 동사의 펀더멘털을 감안하면 이는 충분히 감당할 수 있는 수준으로 판단된다. 2007년 3월말 예상 수정주당순자산가치(BPS) 기준으로 수정PBR 1.1배 수준에서 거래되고 있다. 동사의 우수한 수익성과 향후 성장가능성을 감안하면 상승여력이 클 것으로 전망된다.

CJ투자증권 심규선 연구원(ksshim@cjcyber.com)


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